대체거래소(ATS)란?
1. 대체거래소(ATS)의 개념
대체거래소(Alternative Trading System, ATS)는 기존 증권거래소(예: 뉴욕증권거래소, 나스닥)와는 별도로 운영되는 전자 거래 플랫폼을 의미한다. 주식, 채권, 파생상품 등의 금융상품을 거래할 수 있으며, 기존 증권거래소와 유사한 기능을 수행하지만 규제가 상대적으로 적고 거래의 유연성이 높다.
ATS는 전통적인 거래소와 달리 비공개적으로 운영되는 경우가 많으며, 다크풀(Dark Pool)과 같은 특정 유형의 ATS는 대형 투자자들이 시장에 영향을 미치지 않고 대량 거래를 할 수 있도록 설계되어 있다.
2. 대체거래소의 주요 기능
2.1 유동성 공급
ATS는 주식 및 기타 금융상품의 유동성을 높이는 역할을 한다. 기관 투자자뿐만 아니라 개인 투자자도 참여할 수 있으며, 다양한 매매 옵션을 제공한다.
2.2 익명성 보장
일부 ATS는 익명 거래를 지원하여 시장 충격을 최소화하는 역할을 한다. 특히 대량 거래를 하는 기관 투자자들이 기존 시장에서 가격에 미치는 영향을 줄이기 위해 선호한다.
2.3 비용 절감
전통적인 거래소에 비해 거래 비용이 낮아 투자자들에게 유리하다. 특히 중개 수수료 및 기타 부대 비용이 절감되는 경우가 많다.
2.4 빠른 거래 체결
전자 거래 시스템을 기반으로 하기 때문에 거래 체결 속도가 빠르며, 시장 상황 변화에 즉각적으로 대응할 수 있다.
3. 대체거래소의 유형
3.1 다크풀(Dark Pool)
다크풀은 익명으로 대량 거래를 처리할 수 있는 ATS 유형이다. 투자자들이 시장 가격에 영향을 미치지 않고 대량 주문을 실행할 수 있어 기관 투자자들이 많이 이용한다.
3.2 ECN(Electronic Communication Network)
전자 통신망을 활용한 ATS로, 주문을 자동으로 매칭하여 거래를 체결한다. 대표적인 ECN으로는 아치펠라고(Archipelago), 인스타넷(INSTINET) 등이 있다.
3.3 MTF(Multilateral Trading Facility)
유럽연합(EU)에서 활성화된 ATS 유형으로, 다자간 거래 시스템을 의미한다. 레귤레이션이 기존 거래소보다 완화되어 있으며, 다양한 금융상품을 거래할 수 있다.
4. 대체거래소의 장점과 단점
4.1 장점
- 비용 절감: 전통 거래소 대비 낮은 수수료
- 거래 익명성 보장: 기관 투자자의 대량 주문 가능
- 유동성 증가: 다양한 투자자들이 참여 가능
- 거래 속도 향상: 빠른 주문 체결과 유연한 거래 가능
4.2 단점
- 규제 부족: 일부 ATS는 규제가 적어 시장 투명성이 낮을 수 있음
- 시장 분산화: 다수의 거래소에서 분산 거래되면서 시장 정보의 단일성이 약화됨
- 유동성 부족 가능성: 특정 ATS에서는 유동성이 낮아 거래 체결이 지연될 수 있음
5. 글로벌 대체거래소 현황
5.1 미국
미국은 ATS 시장이 가장 발달한 국가로, 나스닥(Nasdaq)과 뉴욕증권거래소(NYSE) 외에도 다양한 ECN 및 다크풀이 운영된다. 대표적인 ATS로는 BATs Global Markets, Instinet, Liquidnet 등이 있다.
5.2 유럽
유럽에서는 다자간거래시스템(MTF)이 활성화되어 있으며, 대표적인 MTF로 Turquoise, Chi-X Europe 등이 있다. 유럽연합(EU)은 MIFID 규제를 통해 ATS 운영을 엄격하게 관리하고 있다.
5.3 아시아
아시아에서는 ATS 시장이 상대적으로 덜 발달했지만, 홍콩, 일본, 한국 등에서 점차 도입이 증가하고 있다. 한국에서는 K-OTC 등이 비상장 주식 거래 플랫폼으로 운영되고 있다.
6. 대체거래소와 전통거래소의 차이점
구분대체거래소(ATS)전통거래소
| 규제 수준 | 낮음 | 높음 |
| 거래 비용 | 저렴 | 상대적으로 높음 |
| 거래 속도 | 빠름 | 상대적으로 느림 |
| 거래 방식 | 익명 가능 | 공개 거래 |
| 유동성 | 일부 플랫폼에서 낮을 수 있음 | 높음 |
7. 한국에서의 대체거래소 도입 및 전망
한국에서는 아직 ATS가 활성화되지 않았지만, 금융당국이 새로운 거래 인프라 도입을 검토 중이다. 기존 증권거래소(KRX)의 독점적 지위를 완화하고 경쟁을 촉진하기 위한 목적으로 ATS 도입이 논의되고 있다.
향후 ATS가 도입되면 주식 및 파생상품 시장에서 거래 비용 절감, 거래 속도 향상 등의 효과가 기대되며, 기관 투자자 및 개인 투자자 모두에게 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높다.
8. 결론
대체거래소(ATS)는 전통적인 증권거래소의 대안으로, 낮은 비용과 빠른 거래 속도 등의 장점이 있다. 다크풀, ECN, MTF 등 다양한 유형이 존재하며, 미국과 유럽에서 활발하게 운영되고 있다. 한국에서도 ATS 도입이 논의되고 있어 향후 금융 시장에 중요한 변화가 예상된다.
투자자들은 ATS를 활용하여 효율적인 거래 전략을 구축할 수 있으며, 금융당국의 정책 변화에도 주목할 필요가 있다. ATS가 더욱 활성화되면 증권시장의 경쟁이 심화되면서 거래 환경이 한층 더 개선될 것으로 전망된다.